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[期刊] 经济经纬
[作者]
钟永红 李书璇
运用双重差分模型,选取2008年8月至2016年10月沪深A股融资融券月度数据,分析4次两融标的大规模扩容对股票流动性的影响。研究结果表明,融资融券业务开通和两融标的扩容使标的股票流动性呈现较明显的改善,且沪市标的股票流动性的改善程度较深市标的股票更为显著。在4次扩容区间内,融资融券交易对标的股票流动性的改善程度存在差异,究其原因主要受到标的股票数量和两融规模的影响。
关键词：
融资融券 流动性 双重差分模型
[期刊] 财经研究
[作者]
葛开明 唐滢
股票市场扩容的思考葛开明，唐滢５月２２日，证监会公布了有关股市扩容的消息。次日，上海证交所的股价指数便直泻１４７点，跌幅达１６．４％。这一事实说明市场还没走出１９９３年到１９９４年期间扩容的阴影，投资者依然对扩容心有余悸。可见，端正对市场扩容的认识，...
[期刊] 经济管理
[作者]
陈启欢 杨朝军
上证180指数的成立事件对不同的流动性指标有相反的效果:一方面促进了成分股价差水平和交易信息对称程度的改善,另一方面又促使交易深度水平和交易活跃性的降低。这些流动性效应是由于机构投资者对上证180成分股偏好所造成的,机构投资者增加了上证180成分股的需求的同时减少了供给,导致了交易深度和活跃性的降低;机构投资者作为相对知情交易者,它们的偏好增加了市场的需求竞争程度,从而降低了交易者之间的信息不对称程度以及改善了市场价差水平。本文还建议创立上证180指数 ETF,因为根据国外的经验,ETF 可以有效地增强市场交易深度,从而弥补上证180指数在市场交易深度方面的负面影响。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
田昆儒 王晓亮
分别对2010年、2011年定向增发前后一年的股票流动性和股权结构变化进行研究。研究发现,定向增发之后股票流动性显著下降;机构投资者持股比例、股权集中度、股权制衡度明显增加。然后就股权结构变化对股票流动性变化进行截面回归分析后发现,机构投资者持股比例与股票流动性负相关;股权集中度与股票流动性正相关;股权制衡度、管理者持股比例与股票流动性没有显著关系。
[期刊] 统计与决策
[作者]
胡小龙 姚益龙
文章通过采用构造"无摩擦资产"的新方法,测量和分析了中国股市2000年1月至2016年7月股票个体、市场组合以及基于不同指标构造的投资组合在每一个交易日的流动性水平溢价。研究结果表明:股票个体的流动性虽然具有不同的个体特征,但呈现出共同变化的趋势;市场组合的流动性受市场行情影响较大,且沪市股票构成的市场组合流动性最好,创业板股票构成的市场组合流动性最差;规模大、价值型公司股票构成的投资组合流动性要优于规模小、成长型公司股票构成的投资组合。回归结果显示本文构建的流动性水平溢价指标是稳健可靠的。
[期刊] 统计与决策
[作者]
胡小龙 姚益龙
文章通过采用构造“无摩擦资产”的新方法,测量和分析了中国股市2000年1月至2016年7月股票个体、市场组合以及基于不同指标构造的投资组合在每一个交易日的流动性水平溢价。研究结果表明:股票个体的流动性虽然具有不同的个体特征,但呈现出共同变化的趋势;市场组合的流动性受市场行情影响较大,且沪市股票构成的市场组合流动性最好,创业板股票构成的市场组合流动性最差;规模大、价值型公司股票构成的投资组合流动性要优于规模小、成长型公司股票构成的投资组合。回归结果显示本文构建的流动性水平溢价指标是稳健可靠的。
[期刊] 统计与决策
[作者]
陈仲常 刘敏 叶嘉
流动性是股票市场的生命力所在。本文通过分析比较,提出了适于我国市场条件的流动性度量方法,并据此系统的分析了我国股票市场的流动性,得出了重要结论。
关键词：
股票市场 流动性 度量指标 实证研究
[期刊] 证券市场导报
[作者]
应展宇
股票市场的流动性是一个整体的概念,我们必须从不同的角度进行综合思考,才能得到对一个市场流动性的全面认识。从比较的视角考察中国股票市场,我们发现其流动性远远无法与发达国家相比。中国股票市场在提升流动性方面还任重而道远。
[期刊] 金融论坛
[作者]
韩琳 程小可 李昊洋
基于信息透明度视角,本文采用双重差分模型研究在高速铁路通车后,中国A股上市公司股票流动性的变化。研究结果表明,相比于非高铁途经城市的上市公司,位于高铁途经城市的上市公司在高铁通车后,公司的股票流动性显著增加,这种情况在信息透明度较差的公司更明显;高铁开通带来的时空距离压缩效应提升公司办公所在地的交通可达性,使上市公司能够吸引更多的分析师对其进行实地调研;高速铁路加速资本市场中的信息流动,降低信息不透明度,改善信息效率,从而提高股票流动性。
[期刊] 经济管理
[作者]
李常青 刘羽中 李茂良
公司财务与市场微观结构理论交叉研究日趋流行，本文从一个新颖的视角，以近期国内Ａ股市场流动性匮乏为背景，从公司财务角度出发研究资本结构对股票流动性的影响。实证结果表明，资本结构和股票非流动性呈倒Ｕ型关系。进一步考虑我国上市公司产权性质后，发现国有企业资本结构对股票非流动性指标的影响更弱。此外，在倒Ｕ型关系中，流动负债起到了主要作用。综合研究结论，本文认为，虽然公司负债融资可带来税盾效益，但伴随着流动性下降却带来了流动性成本。适当降低财务杠杆可以提高股票流动性。倘若公司有内部好消息时，公司会有很强的意愿将消息传递给市场投资者，从而提高股票流动性。
[期刊] 财贸研究
[作者]
徐寿福 叶永卫 陈晶萍
扭转“脱实向虚”格局的重要前提是厘清企业投资金融资产的形成逻辑。区别于宏观经济环境和企业内部特征的传统研究视角，立足于股票流动性这一独特视角，利用2007—2019年中国非金融上市公司年度数据，系统考察资本市场压力对企业金融资产投资的影响。研究发现，股票流动性显著促进了企业金融资产投资，而且该效应在金融资产投资相对收益率较高的企业和非国有企业中更为凸显。作用机制检验结果表明，股票流动性通过提升经理人薪酬业绩敏感性和降低长期投资者的持股比例，强化了经理人对短期业绩或股价的关注，继而推动了非金融上市公司的金融资产投资。
关键词：
股票流动性 金融资产投资 管理层短视
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
彭小林 龚仰树
本文首先分析了货币流动性影响股票市场流动性的机理,然后从时点的冲击效应和时段的动态相关性两方面实证研究了货币流动性对股票市场流动性的影响。研究发现,货币流动性正向冲击会提高股票市场流动性,但是影响力度有限。货币流动性与股票市场非流动性呈现较弱的动态负相关性,不过在2009年4月由于流动性螺旋的作用,两者相关性显著提高。在宏观经济波动较大的时期,货币流动性对股票市场流动性的影响更强。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
李延军 史笑迎
在传统资产定价模型中依次引入换手率、成交金额、Amihud非流动性比率三种流动性度量指标,构造出改进后的Fama三因子模型,通过Fama-Macbeth两阶段回归的方法来探讨我国A股市场流动性溢价效应以及三种流动性度量指标的不同表现;然后,采用分位数回归的方法进一步检验三种流动性指标各自的适用范围。研究表明:中国A股市场存在较为显著的流动性风险溢价现象;不同的流动性指标与股票收益率之间的关系不同,换手率适合在低收益率情况下流动性的测度,Amihud非流动性比率更适合在中高收益率情况下流动性的测度,而成交金
[期刊] 当代财经
[作者]
单树峰
股票市场流动性对股票定价(股票预期收益率)有着重要的影响。采用一种新的流动性指标(ILLIQ)和中国股票市场交易数据,来实证研究中国股票市场流动性成本与股票定价的关系后,发现流动性成本与股票定价(股票预期收益率)之间存在显著的正相关关系;而显示流动性成本,是投资者进行股票定价所考虑的重要因素之一。
关键词：
流动性 流动性成本 股票定价 预期收益率
[期刊] 金融研究
[作者]
邓柏峻 李仲飞 梁权熙
是否对境外资本开放我国上市公司股权以及开放程度大小，是我国国际化进程中需要考虑的重要问题，本文使用手工收集的上市公司境外股东持股数据，研究了境外股东持股对股票流动性的影响。研究发现，境外股东持股会显著降低上市公司的股票流动性；在股票信息含量较低的公司，境外机构股东对流动性的负向影响更强，但境外个人股东对流动性的负向影响减弱，并且这种增量效应只体现在国有股持股比例较高的公司。
关键词：
境外股东持股 流动性 股票信息含量
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