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[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
简冠群 李秉祥 李浩
借助业绩补偿承诺契约工具的特性,探讨承诺业绩对定增并购价值创造的直接影响,以及通过主并企业研发投入决策产生的间接影响以揭示业绩补偿承诺制度的实施效果。对223个签署业绩补偿协议的定增并购样本实证分析发现,逐年业绩承诺及累计业绩承诺对定增并购价值创造均具有倒U型影响;逐年业绩承诺及累计业绩承诺对研发投入均具有正向影响;研发投入对定增并购价值创造具有倒U型影响;研发投入在两类业绩承诺与定增并购价值创造关系中存在部分中介效应。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
简冠群 李秉祥
业绩补偿承诺制度的初衷是降低估值溢价,引入盈利预测增长率探究其对定增并购双价格偏离的影响机理进而揭示制度发挥作用的路径。采用层级回归分析表明:业绩补偿承诺对双价格偏离具有正向影响,对盈利预测增长率具有负向影响;盈利预测增长率对双价格偏离具有正向影响,其在业绩承诺与价格偏离之间的作用机制呈现出"遮掩效应";进一步分析发现,业绩补偿承诺对定增并购绩效具有价值促进作用,并提升了并购双方互利共赢的空间,大股东因业绩承诺所获得的高价格偏离是价值补偿的体现。研究结果丰富和拓展了业绩补偿承诺和双价格偏离的相关研究,对制度的合理安排及契约价值的发挥具有重要的意义。
[期刊] 管理评论
[作者]
李秉祥 简冠群 李浩
业绩补偿承诺在我国企业定增并购中的应用已相当普遍,但制度安排效率问题的研究相对缺乏。从业绩补偿承诺的激励和约束作用出发,通过揭示业绩补偿承诺对整合效应的不同影响路径,试图在更完整的框架下探讨业绩补偿承诺的有效性。运用均值检验和层级回归对237个定增并购样本分析表明:承诺业绩增长率对整合效应具有倒U型影响;承诺业绩增长率对两类价格偏离均具有正向影响;发行价格偏离对整合效应具有负向影响,并购价格偏离对整合效应具有倒U型影响;两类价格偏离在承诺业绩增长率与整合效应关系中均存在部分中介效应。研究结果丰富和拓展了业绩补偿承诺制度和价格偏离的相关研究,对制度的合理安排以及契约价值的发挥具有重要意义。
[期刊] 会计研究
[作者]
刘向强 孙健 袁蓉丽
本文以2008-2015年在并购中披露业绩补偿承诺的上市公司为样本,研究业绩补偿承诺对审计费用的影响。研究发现,与业绩补偿承诺之前相比,在签订业绩补偿承诺之后,上市公司的审计费用显著提高。进一步研究发现,在目标公司采用股份补偿、上市公司治理水平较低、上市公司与目标公司是关联方时,并购业绩补偿承诺对审计收费的正向影响更加显著。另外,我们发现,盈余管理是并购业绩补偿承诺影响审计收费的中介因子,即业绩补偿承诺会引发公司盈余管理行为,进而提高审计收费。本文丰富了并购业绩补偿承诺经济后果和审计收费影响因素的文献,对于监管部门完善并购业绩补偿承诺的相关政策法规、投资者理性看待并购业绩补偿承诺以避免投资损失具有重要的参考价值。
关键词：
并购 业绩补偿承诺 审计收费 盈余管理
[期刊] 审计研究
[作者]
刘向强 李沁洋
以2008～2017年在并购重组交易方案中披露业绩补偿承诺的上市公司为样本,研究会计师事务所声誉与并购业绩补偿承诺之间的关系。研究发现,高声誉会计师事务所参与的并购重组交易,其业绩补偿承诺随后实现的程度更高。这是因为在高声誉会计师事务所参与的并购重组交易中,目标公司给出的承诺利润更低,因而其在承诺期内实现的净利润更可能高于承诺利润数。进一步研究发现,在目标公司采用股权补偿方式以及制度环境更好的地区,会计师事务所声誉与并购业绩补偿承诺之间的关系更为显著。研究结论丰富了并购业绩补偿承诺影响因素的研究,拓展了会计师事务所声誉信号机制的研究视角。同时,可以为监管部门及市场投资者提供并购业绩补偿承诺的增量信息。
关键词：
会计师事务所声誉 并购重组 业绩补偿承诺
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
李沁洋 陈航 刘向强
本文利用我国A股上市公司2008—2021年的数据，探究并购业绩补偿承诺对商誉减值的影响。研究发现：在并购重组中签订业绩补偿承诺的公司，之后商誉减值的概率更高，且商誉减值金额更大。此外，并购业绩补偿承诺对商誉减值的负面影响在收购方为非国有企业，以及管理层过度自信时更为显著。进一步研究发现：并购业绩补偿承诺通过推高并购溢价从而导致了更多的商誉减值；在并购业绩补偿承诺未达标和业绩补偿承诺到期后的第一年，商誉减值的可能性更高，减值金额也更大；其次，并购业绩补偿承诺水平越高，也更容易引发商誉减值。本文研究结果不仅丰富了与并购业绩补偿承诺经济后果相关的文献，而且从制度层面拓展了商誉减值影响因素的研究视角，为监管部门优化并购业绩补偿承诺制度及防范商誉减值风险提供了经验与启示。
[期刊] 税务研究
[作者]
杨超 刘长翠 雒晨旭
实务界和理论界对于并购重组业绩承诺补偿的所得税处理问题存在广泛争议。本文以补偿方式为切入点,在对当前并购重组业绩承诺补偿的所得税处理观点进行评析的基础上,引入实务案例,分别对"现金补偿""股份回购补偿"和"送股补偿"方式下并购重组业绩承诺补偿的所得税处理问题进行探讨,以期为当前关于上市公司并购重组业绩承诺补偿所得税处理争议的解决提供一个新的思路,同时也为实操层面并购重组业绩承诺补偿的税务处理和税务部门的征管稽查工作提供相应的借鉴。
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙召亮
并购溢价的有效控制是提升企业并购绩效水平的关键途径,并购溢价的影响因素分析就成为研究重点。本文以2008-2016年沪深两市发生并购事件的A股上市企业为研究对象,对业绩补偿承诺下的共享审计与并购溢价之间的关系进行了实证分析,研究得出:共享审计的有效实施显著抑制了并购溢价,进而能有效提升并购绩效水平;业绩补偿承诺的实施使得共享审计对并购溢价的抑制作用受到了削弱。该研究能为现阶段失败案例居多的并购市场中并购溢价的有效控制提供一定的借鉴,同时也为共享审计的推广作出了有力支撑。
[期刊] 投资研究
[作者]
周菊 陈欣
在2014年《上市公司重大资产重组管理办法》中,证监会取消了盈利预测的强制性规定,符合条件的上市公司可自主协商是否签订业绩补偿承诺。我们发现,行业风险系数显著抑制了签订业绩补偿承诺的可能性,而溢价率和股票支付比例却显著正向影响签订该承诺的意愿。研究表明,随着并购企业间信息不对称程度的增加,签订业绩补偿承诺的可能性也在不断的提高。业绩补偿承诺在降低信息不对称的同时,也在一定层面上起到了信号作用。
关键词：
业绩补偿承诺 新政策 信息不对称
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
吕长江 韩慧博
使用2011年—2013年间中小企业板和创业板市场的并购事件作为样本,研究了并购交易中的业绩补偿承诺对并购协同效应的影响,以及协同效应在并购双方之间的利益分配。文章结果表明,并购交易中引入业绩补偿承诺,可以显著提升并购的协同效应水平,这种协同效应的提升主要来自于业绩补偿承诺的信号作用。进一步研究发现,业绩补偿承诺在显著提高并购溢价的同时,也会提高收购方股东的收益。积极有效地运用业绩补偿承诺这一契约工具,能够有效地提高并购效率,促进并购交易双方达到"双赢"的效果。
[期刊] 财会通讯
[作者]
周利芬 王建勤
业绩补偿承诺为保护并购上市公司合法权益,促进成功并购优质资产应运而生。文章剖析黄河旋风并购上海明匠100%股权的案例,通过事件研究法探析业绩补偿承诺在短期内对并购绩效的影响。结果发现业绩补偿承诺就是一把双刃剑,当并购业绩补偿承诺协议签署时,能起到保护上市公司合法权益,促使并购短期绩效大幅攀升;当业绩补偿承诺被质疑或业绩失诺被证实时,上市公司短期绩效大幅下滑,使上市公司及投资者利益严重受损。因此,建议并购过程应设置合适的业绩补偿承诺额,让其真正发挥积极效应,以降低业绩失诺风险。
关键词：
并购 业绩承诺 业绩补偿承诺 短期绩效
[期刊] 会计之友
[作者]
宋清 刘慧芳
业绩补偿承诺的初衷是作为估值调整机制维护并购交易的公平,提高并购效率,但许多被并购企业为了获得高额交易对价而做出虚高业绩承诺,引发了高溢价并购风险。文章采用案例研究的方法,分析HH公司并购MJ公司的案例发现虚高的业绩承诺引起了高溢价并购,业绩承诺难达标、子公司失控、巨额商誉减值和业绩补偿难履行等高溢价并购风险并没有因为业绩补偿承诺的存在而得到规避。最后提出以下建议:并购各方应谨慎对待业绩承诺,合理确定交易对价;并购后并购企业要积极进行整合,加强对被并购企业的控制;应完善业绩补偿权的相关法律法规。
[期刊] 财会月刊
[作者]
杜晶 吴莉
以2008年5月18日至2018年12月31日沪深A股市场通过定向增发成功并购资产的定增并购事件为研究对象,实证检验控股股东股权质押与定增并购中业绩承诺的关系。研究发现:当控股股东存在股权质押时,在定增并购中更有可能使用业绩承诺,签订的业绩承诺中利润承诺数量也越大。从业绩承诺达标的角度来检验承诺效果时发现,存在控股股东股权质押的上市公司,业绩承诺在履约前期达标的可能性更大,在履约后期不达标的可能性更大,业绩承诺不可靠。进一步研究发现,当控股股东存在股权质押时,在定增并购中签订业绩承诺的上市公司长期绩效更差;在关联交易中,存在控股股东股权质押的上市公司使用业绩承诺的可能性更大。
[期刊] 会计之友
[作者]
黄勇 杜美玲
业绩补偿承诺被并购重组中的企业广泛采用,不达标问题却日益突出。业绩补偿承诺能否保护中小股东利益已成为理论界与实务界关注的重点问题,而现有研究对业绩失诺给中小股东带来负面效应的分析不足。文章以利欧股份并购智趣广告为例,基于信息不对称理论、信号传递理论以及大股东掏空理论,采用案例研究和事件研究的方法,分析了业绩补偿承诺对中小股东利益的影响。研究发现,业绩承诺在业绩不达标时无法有效保护中小股东利益,进一步研究表明,业绩未达标后补偿未履行会加剧中小股东利益受损程度。为此,需要优化完善中小股东保护体系以实现设定业绩承诺的政策初衷,促进资本市场稳定发展。
[期刊] 财务与会计
[作者]
孙玥璠 梁田 杨超
本文基于目前我国对业绩承诺补偿的会计处理缺乏明确规定这一现状,分别从直接出资并购、并购方设立并购基金两种并购模式的角度对业绩承诺补偿的会计处理进行探析:对于前者,应考虑并购方与并购标的之间是否构成关联关系、引发业绩承诺补偿的内外部原因以及采用何种补偿方式三方面因素;对于后者,应先后对并购方设立并购基金和业绩承诺补偿进行会计处理。
关键词：
并购模式 业绩承诺补偿 会计处理
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文献计量分析
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