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[期刊] 改革
[作者]
周战强
利用1996~2010年沪深A股按流通市值分组数据,实证研究了公司规模与节日效应的关系。结果表明:仅大规模组存在节前效应,任何一个规模组都存在节后效应;所有规模组的节前或节后收益率不存在显著差异,但最大和最小规模组的收益率差异存在节前效应,而非节后效应;星期效应、月度更替效应和风险不能完全解释节日效应。这说明规模因素仅能为节前效应提供一定的解释。
关键词：
股票市场 上市公司规模 上市公司节日效应
[期刊] 财会通讯
[作者]
金秀 杨欣
一、引言早期的金融学理论认为市场是充分有效,没有系统性错误定价,但是,20世纪80年代以后,学者们发现越来越多的系统性的错误定价,并称之为异象。高交易量回报溢酬作为一种市场异象,是指在一天或一周经历异常高交易量的股票,在未来的一个月内收益率会较高;而异常低交易量的股票,未来的收益会较低。投资者可以利用股票以前交易量信息对股票未来收益进行预测。
[期刊] 财贸经济
[作者]
袁蓉丽 罗杨丽莎 靳雯玥
现代信息技术降低了投资者的信息处理成本，影响金融市场信息内容的生产。本文基于交易所网络互动平台的数据，研究投资者和上市公司的信息互动对市场反馈效应的影响。研究发现，投资者和上市公司互动提升了投资-股价敏感性，即市场反馈效应增强，管理层从股价中学习到了更多有利于投资决策的信息。当公司基本面波动风险较大、管理层对外部信息依赖程度较高、互动质量较高时，市场反馈效应的增强较显著。拓展性分析发现，投资者-上市公司线上互动促使机构投资者实地调研的次数增加、管理层自愿性业绩预告的频度增强、股票随意停牌的倾向降低，为管理层学习假说提供了支持性证据。研究表明，投资者和上市公司的线上互动提高了股价信息含量，通过市场反馈加强了资本市场对实体经济的引导作用，增强了股价的资源配置功能。
[期刊] 物流技术
[作者]
郭咨含 王建琼
以2013-2015年上海证券交易所物流运输业上市公司为研究样本,利用主成分分析法构建投资者情绪代理指标,通过回归模型分析投资者情绪对物流运输业上市公司公告效应的影响。结果表明公司公告发布的当天以及下一个交易日内,投资者情绪对公司公告的市场反应显著,投资者情绪对公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率有显著的正向影响,即:投资者情绪越高,则公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率越高。但发布公告后的第二个到第十个交易日内,投资者情绪对上市公司公告的市场反应不显著。
[期刊] 物流技术
[作者]
郭咨含 王建琼
以2013-2015年上海证券交易所物流运输业上市公司为研究样本,利用主成分分析法构建投资者情绪代理指标,通过回归模型分析投资者情绪对物流运输业上市公司公告效应的影响。结果表明公司公告发布的当天以及下一个交易日内,投资者情绪对公司公告的市场反应显著,投资者情绪对公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率有显著的正向影响,即:投资者情绪越高,则公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率越高。但发布公告后的第二个到第十个交易日内,投资者情绪对上市公司公告的市场反应不显著。
[期刊] 中国经济问题
[作者]
吴世农 肖珉 李雅莉 冉孟顺
通过实证研究证实,上海证券市场的股票组合可以降低非系统性风险,且存在明显的"流通股本规模效应"和"EPS效应。""流通股本规模效应"和"EPS效应"的存在使我们了解影响我国股票投资组合风险的因素及其构成,认识到"流通股本规模"和"EPS状况"是影响组合风险的重要因素,其对降低组合的系统性风险具有一定的作用,同时也促使我们思考这二种效应产生的原因。
[期刊] 武汉金融
[作者]
代金奎
本文利用我国股票市场投资者二级市场交易数据对投资者交易策略的特征进行研究,发现我国投资者整体上遵循动量交易策略,而对于小规模股票却采用反向交易策略。
关键词：
投资者 交易策略 规模效应
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
杜勇 刘建徽 杜军
本文首先结合组织行为学的团队绩效理论和投资者市场情绪理论对董事会规模、投资者信心与农业上市公司价值三者之间的关系进行了理论分析,然后以2000—2012年间数据完整的222家农业上市公司年为研究样本,利用联立结构方程模型对其进行了实证检验。研究结果表明,在控制了其他变量后,董事会规模对农业上市公司价值存在显著的负向驱动效应,董事会规模对农业上市公司投资者信心存在显著的负向驱动效应,投资者信心对农业上市公司价值存在显著的正向驱动效应;董事会规模对农业上市公司价值的驱动效应是通过投资者信心这一中介变量完全传导的,即董事会规模是完全通过作用于投资者信心然后再对农业上市公司价值产生负向驱动效应的。
[期刊] 财会通讯
[作者]
李玉兰 邢妍
本文以行为财务学为理论基础,从一个完整并购周期的角度研究投资者情绪与上市公司并购行为的关系,以2014年深市A股上市公司为研究样本,首先运用二项Logistic回归研究投资者情绪对公司并购行为的影响,然后采用事件研究法和多元线性回归法研究投资者情绪引起的并购行为的短期和长期市场反应情况。结果表明:投资者的乐观情绪对上市公司并购行为有助推作用;上市公司并购行为进一步提升了投资者情绪,二者存在"顺周期效应"。
关键词：
投资者情绪 并购行为 顺周期效应
[期刊] 南方金融
[作者]
刘爽 徐斯旸 姚俊
定向增发是我国上市公司重要的融资手段。在当前我国资本市场相关制度尚不完善以及中小投资者自我保护意识不足的情况下,规模日益扩大的定向增发融资给上市公司侵害中小投资者利益提供了操作空间,这不利于资本市场持续稳定发展。以我国沪深A股作为研究样本,以上市公司定向增发公告前后的股票价格、财务绩效变化为研究对象,运用事件研究法和财务指标分析法测算定向增发的短期股价效应、长期股价效应、长期业绩效应,以此评估定向增发对中小投资者利益的影响。实证研究结果表明:样本期内,定向增发预案公告对短期股价有提升作用且可能存在信息泄露
[期刊] 商业时代
[作者]
唐斌
本文基于两阶段回归和联立方程研究方法,考察了机构投资者借助知情投资者身份,通过市场反馈效应,参与公司治理的机制。文章选取2009-2010年在上交所和深交所上市的987家企业样本,2年4个时间截面(半年)共计3948个观测值。结果发现,股票价格非同步性水平越高,机构投资者对公司价值与业绩的影响越大。
[期刊] 会计之友
[作者]
肖虹
文章以转轨经济环境下中国R&D投资公司的盈余定价及其投资者学习效应为研究对象,证明未来现金流不确定性的期权特点会对中国R&D投资公司的盈余定价产生显著影响,其权益价值与当期负盈余之间存在显著的负相关关系。同时,中国R&D投资公司的非线性盈余估值具有显著投资者学习效应。但在宏观经济周期上升阶段,投资者降低了对R&D投资未来公司价值成长期权的估值比重,其学习效应曲线变得更为平坦。上述这些特点均随公司生命周期的变化而变化。上述研究结论扩展了相关文献的证据,对于正确判断和分析中国R&D投资公司价值、考察投资者定价行为以及中国股票市场促进上市公司R&D投资作用,并为相关政策提供决策依据,有重要的理论和现...
[期刊] 上海金融
[作者]
赵小玲
由于市场的不完善 ,我国存在着上市公司严重损害投资者利益的现象。如何切实保护投资者利益 ,促进我国证券市场的健康发展 ,越来越成为大家关注的焦点。本文从公司治理的角度 ,提出切实保护投资者的政策建议
关键词：
证券市场 公司治理 投资者保护
[期刊] 农业技术经济
[作者]
杜勇 刘建徽 杜军
本文结合公司治理效率理论和投资者市场情绪理论对独立董事比例、投资者信心与农业上市公司价值三者之间的关系进行了理论分析,然后以2001—2012年数据完整的205家农业上市公司年为研究样本,利用温忠麟等(2005)提出的中介效应检验程序和联立结构方程模型法对其进行了实证检验。研究结果表明,在控制了其他变量后,独立董事比例对农业上市公司价值存在显著的正向驱动效应,但这一驱动效应是通过投资者信心这一中介变量部分传导的,即独立董事比例一部分直接对农业上市公司价值产生正向驱动作用,另一部分是通过先作用于投资者信心然后再对农业上市公司价值产生正向驱动效应的。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
朱红兵 张兵 陈慰
本文检验了1995～2018年间中国A股市场的规模溢价效应,并进一步考察了投资者情绪与卖空限制等因素在规模溢价效应形成中的作用机制,研究结果显示:中国A股市场存在显著的规模溢价效应,多空策略组合下的年均回报高达13.08%。进一步的研究发现,投资者情绪是促成上市企业规模溢价效应产生的重要原因,而中国式融资融券制度安排所降低的卖空限制、机构投资者持股比例的上升均显著抑制了规模溢价效应。通过时序因子构造方法,本文将投资者情绪规范化为定价因子,进一步完善了Fama-French的三因子定价模型,为规模溢价的解释提供了更有力的实证模型。本文的政策启示在于监管层要密切关注并引导投资者的情绪,并在融资融券基础上进一步完善卖空机制,提高市场有效性。
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