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[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
吴英
本文选取2002年发生的A股上市公司并购事件为研究样本,采用因子分析法对并购前后共4年的效应进行了实证分析。结果表明,2002年上市公司并购效应没有得到实质性改善,相反还有所下降。
关键词：
上市公司 并购效应 实证研究
[期刊] 统计与决策
[作者]
刘毅 许华丽 刑英
本文通过对2000-2001年我国信息产业公司发生的22起并购案例为样本进行实证分析,揭示了并购公告日存在显著的CAR。而运用会计研究法对1997年至2004年并购绩效的研究结论表明了并购实质上没有改变信息产业上市公司的经营业绩。
关键词：
并购绩效 事件研究法 累积非正常收益
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
潘瑾 陈宏民
上市公司并购效应的体现主要来自于关联并购 ,市场化的非关联并购效应不明显。横向并购效应突出 ,混合并购呈负面效应。非现金支付方式并购效应优于现金支付方式。
关键词：
并购 效应 业绩评价指标体系
[期刊] 经济评论
[作者]
唐建新 贺虹
协同效应是20世纪70年代以来金融经济学家解释企业并购的著名理论之一。本文以1999-2002年我国上市公司发生的并购事件为研究样本,采用以面板数据、多种统计分析方法和以财务指标为基础的综合评价方法,对我国上市公司并购的协同效应进行实证分析,得出了如下结论:从总体上看,短期内,企业并购产生了积极的协同效应,但从长期来看,企业并购产生的协同效应是消极的;收购股权、关联交易和法人股为第一大股东对协同效应的影响是正面的,而横向并购、混合并购、并购后第一大股东有变动、并购后收购公司成为目标公司的第一大股东、或可以直接或间接控制目标公司或可以对目标公司施加重大影响、A股流通股为第一大股东、国家股为第一大...
关键词：
上市公司 并购 协同效应 实证分析
[期刊] 上海金融
[作者]
刘军 余鹏翼
本文以2006年在我国证券市场上发生控股权转移的并购案例为样本进行实证研究,结果发现:并购在短期内为目标公司创造了价值,给股东带来较高的超额收益,但是在较长时间内,公司价值有受损的可能;同时在正式信息披露日前,存在信息泄漏的现象;在影响目标公司价值变化的因素中,上市公司所属行业、并购双方的关系、交易股权数都对公司并购的绩效有一定的影响。
关键词：
并购绩效 超额收益率 股票价格
[期刊] 财贸研究
[作者]
王书斌 王雅俊
并购的财富效应存在明显的行业差异,主要体现在行业的发展阶段、发展战略和发展能力这三类行业特征上。通过产业经济学中结构—行为—绩效范式建立理论框架,利用中国1998—2008年沪深两市6962起并购事件进行实证。研究结果表明:行业的财富效应与发展阶段正相关,与发展能力也正相关,并且行业发展阶段和发展能力对股东并购超额收益率的贡献分别为7‰和0.2‰;但是行业集中度并不是显著影响并购财富效应的行业特征。
关键词：
公司并购 财富效应 行业特征
[期刊] 财经论丛
[作者]
奚宾
本文选取沪深2004-2007年间上市公司股权并购样本,研究并购中导致管理者过度自信的主要因素及管理者过度自信对并购绩效的影响。结果显示,国有股比重对管理者过度自信有负的显著影响,随着国有股比重下降,管理者的过度自信程度提高;管理者过度自信进行的并购活动不仅没有为股东创造财富,反而破坏了公司价值。因此,提高公司治理水平、改善市场环境才能实现企业管理者理性并购,提升并购活动的绩效。
关键词：
过度自信 并购 国有股比重 并购绩效
[期刊] 商业时代
[作者]
艾杰 李汉君 张丽
近年来,我国上市公司并购交易事件频仍,涉及金额颇多,因此研究并购上市公司绩效成为重要课题。鉴于此,本文选取2008年我国沪深上市公司并购中的57家并购方公司作为研究对象,基于上市公司盈利能力的视角选取每股收益、净资产收益率等5项财务指标,采用因子分析法进行研究,结果发现我国上市公司的并购市场从整体上来说是健康的,并购后绩效一直下滑的样本约占总样本的9%。
关键词：
并购 因子分析 财务绩效分析
[期刊] 当代经济科学
[作者]
余力 刘英
西方经典企业并购理论可主要归结为使总价值增加的效率理论、自大理论、代理问题和再分配理论。为检验这些理论在中国的适用性 ,本文分别采用会计研究法和事件研究法 ,对中国上市公司 1999年发生的 85起控制权转让案和 2 0 0 2年 5 5起重大资产重组案的并购绩效进行了全面分析 ,兼顾了并购绩效产生所需的时间因素和实证研究的实效性 ,从而揭示中国企业并购之动机及其绩效。研究表明 ,并购重组给目标企业带来了收益 ,其CAR为 2 4 .5 0 2 % ,超过 2 0 %的国际水平 ;而收购企业收益不大且缺乏持续性。同时本文结合个案分析补充大样本研究的不足 ,得出并购理论在中国具有一定适用性。最后...
[期刊] 财经问题研究
[作者]
张翼 乔元波 何小锋
本文以2003—2008年沪、深股市发生并购事件的上市公司为研究样本,采用因子分析法对中国上市公司并购事件发生前三年和并购后五年的经营业绩水平做了分析,研究结果表明:长期而言,目前我国上市公司并购是无效率的,没有实现并购双方资源整合和创造价值的效果;进一步采用多元回归模型对上市公司并购绩效的影响因素进行实证分析。实证结果表明:关联方交易使收购公司并购后长期绩效得以改善,目标公司并购前财务风险越大对收购公司并购后长期绩效有加剧恶化的作用。同时,目标公司并购前的固定资产盈利能力和主营业务水平对收购公司并购后绩效均有显著影响。
关键词：
上市公司 公司并购 长期绩效 因子分析法
[期刊] 开放导报
[作者]
刘斐 贺文哲
本文采用以财务指标为基础的综合评价方法对中国上市公司纵向并购的效率进行实证分析,结果表明:纵向并购虽然在并购当年和并购后一年对企业的正面影响不大,但在并购后两年开始业绩就有了很大的提升。
关键词：
纵向并购 并购效率 财务会计法
[期刊] 证券市场导报
[作者]
朱滔
本文以2000～2004年的面板数据为基础,使用固定效应模型研究了255起民营上市公司并购的效果。结果表明:民营上市公司并购的经济效益较好,表现在并购后1～3年内公司财务绩效持续提高,公司规模、主营收入的持续增长和成本控制能力增强,实证结果支持效率假说,而不支持委托代理假说、狂妄假说和支持与掏空假说;社会效益方面,除增加就业外,民营上市公司并购的社会效益较差,表现在员工工资和员工福利在并购后下降,所得税在企业收入、利润水平上升的情况下反而有所下降。
关键词：
民营上市公司 公司并购 并购绩效
[期刊] 国际贸易问题
[作者]
苏明中
基于2001年至2004年外资并购我国上市公司的数据,设计中期绩效指标,实证分析外资并购我国上市公司对上市公司中期绩效的影响和外资并购行为对上市公司中期绩效的影响。结果表明外资并购对上市公司中期绩效没有影响;第一大股东持股比例对上市公司中期价值有显著的负作用;外资控股对公司中期价值有负的影响,对中期效益有显著负的影响;2003年后外资并购的上市公司,其中期价值不如2003年之前,其中期效益也显著不如2003年之前。
关键词：
外资并购 上市公司 中期绩效
[期刊] 世界经济文汇
[作者]
梁岚雨
随着并购越来越成为公司资本运营和自我发展的战略手段,对于并购是否给参与双方带来绩效增加就成为关注的话题。国外理论界关于并购事件对公司业绩影响的研究表明,兼并收购事件给目标公司股东带来了正的超常收益率,即市场对并购事件的评价为正,从而判断出兼并和收购带来绩效增长。但是本文的研究发现,市场对中国公司的兼并收购反应冷淡,市场对此类行为并无正的评价。结合中国股市的特点,可以得出这样两个可能的结论:中国公司的并购没有带来效率的提高;中国股票市场非有效市场。
关键词：
并购 超常收益率 累积超常收益率
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