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本文选取上海证券交易所在2006年1月1日至2010年12月31日期间进行定向增发的上市公司为原始样本,分析了上市公司定向增发新股公告日及正式实施前后的短期股价效应,研究了其增发后12个月的长期股价表现。研究发现:定向增发在公告日前有显著的市场预期反映,投资者普遍看好定向增发这种融资方式并认为此事件为利好事件,定向增发实施后一个月内也产生了正的市场效应,但定向增发中长期却呈下滑趋势,说明定向增发在长期并没有创造财富价值且侵害了中小股东的利益。

关键词：定向增发新股股票价格影响

增发新股对股价影响的实证分析——基于2007年的样本数据

[期刊] 经济纵横 [作者] 王玉宝陈琦

本文以2007年沪深两市预案公告增发的上市公司为样本,对上市公司增发新股的股价效应进行实证分析。结果表明,增发新股引起的是正的超额收益率,对定向增发而言,这一结论尤为显著。此外,对于公开发行信息的影响在公告日前就已经明显表露,对于定向增发,信息似乎泄露得更早。

关键词：增发定向增发超额收益率

上市公司定向增发的股价效应实证研究

[期刊] 商业时代 [作者] 刘秋生孙健张海军

定向增发通常认为会引起股价下降,从而侵害散户的利益。本文运用事件研究法,通过我国上市公司2007年4月到2008年4月期间公告定向增发募集资金公告前后的超额收益率来验证市场对该事件的反应,从而证明上市公司定向增发募集资金公告具有明显的正股价效应。本文的研究意义在于实证了定向增发募集资金会使股东普遍获利,从而为更多上市公司通过定向增发融资或股权优化提供理论上的依据。

关键词：定向增发股价效应超额收益率

定向增发新股折扣率的影响因素及其与公司短期股价关系的实证研究——来自中国上市公司的经验证据

[期刊] 会计研究 [作者] 章卫东李德忠

本文分析了影响中国上市公司定向增发新股折扣率的因素,并研究了中国上市公司定向增发新股折扣率对公司短期股价表现的影响。本文认为,影响中国上市公司定向增发新股折扣率的因素与外国不同,中国上市公司定向增发新股折扣率的高低与股东的身份有关,向控股股东及关联投资者定向增发新股的折扣率要低于向非关联投资者定向增发新股的折扣率。并且,中国上市公司定向增发新股的折扣率越低,投资者获得的超额累积收益率越高。本文运用中国证券市场定向增发新股的数据,对影响中国上市公司定向增发新股折扣率的因素及中国上市公司定向增发新股折扣率对公司短期股价表现的影响分别进行了实证研究,实证研究结果证明了本文理论分析的结论。

关键词：上市公司定向增发新股折扣率股票价格

中国上市公司定向增发公告的股价效应研究——基于事件研究法的实证分析

[期刊] 武汉金融 [作者] 顾海峰吴狄

相对于公开增发模式而言,定向增发模式的操作相对便利,其已成为我国上市公司再融资的重要模式。对此,文章分析了中国上市公司定向增发公告股价效应的形成机理,在此基础上,运用事件研究法,选取2012~2013年度286家上市公司定向增发事件作为样本数据,对上市公司定向增发公告的股价效应进行了实证分析。研究表明,中国上市公司定向增发公告存在显著的正向股价效应,且股价效应在定向增发公告之前更为明显,并以此为依据,给出了规范中国上市公司定向增发的相关建议。该研究成果将为规范我国上市公司定向增发制度,提升我国证券市场的整体绩效,提供重要决策参考。

关键词：上市公司定向增发公告股价效应事件研究法

上市公司增发新股公告与资本利得的实证研究

[期刊] 技术经济与管理研究 [作者] 李梦军万勇王向晖

本文用实证方法对上市公司增发新股公告日前后的股票超额收益率进行了研究。研究表明在公告日前股票的累计超额收益率就开始下跌，上市公司增发新股的市场认同度较小。

关键词：增发新股实证研究累计超额收益率

我国上市公司定向增发长期股价效应的实证研究

[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版) [作者] 何丽梅蔡宁

本文以2006年5月至2006年底定向增发的41家上市公司为样本,研究了其增发后24个月的长期股价表现。研究结果表明,融资非理性和股权融资偏好使其长期回报率出现了长期恶化趋势;控股股东和关联股东参与认购的企业长期持有回报率较低,但该影响并不显著;长期持有回报率与反映控股股东利益输送动机的控股股东认购比例与原持有股比例差额均存在负相关关系,且在10%的统计水平上显著。

关键词：定向增发长期持有回报率股权融资偏好利益输送

上市公司增发新股后业绩变化及影响因素实证研究

[期刊] 财会通讯 [作者] 刘思聪石友蓉

本文通过对于2011年增发新股上市公司的实证研究,发现增发后一年公司业绩出现显著下滑,其余年份业绩变化均不显著。进一步对于新股增发后业绩下滑的原因进行回归分析,发现增发前公司的自由现金流量、公司规模、管理层持股比例、筹集资金规模的大小与增发新股后的公司业绩负相关。筹资金额是业绩下滑的最主要的影响因素,筹集金额越大,公司业绩下滑越明显。各自变量回归结果均与自由现金流假说相吻合,现金流量假说能够很好地解释我国上市公司SEO后经营业绩下滑这一现象。

关键词：增发新股经营业绩影响因素

上市公司增发新股后业绩变化及影响因素实证研究

[期刊] 财会通讯 [作者] 刘思聪石友蓉

关键词：增发新股经营业绩影响因素

上市公司非理性增发新股的行为金融分析

[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报) [作者] 王立董青马

我国证券市场增发新股的总体容量一再攀升,而另一方面增发新股所筹资金的使用效率不高,并存在大量变更资金使用用途的行为。本文通过行为金融学的市场时机理论等来分析这一矛盾,认为上市公司非理性增发行为的深层次原因是:由公司治理结构和股市发展程度决定的公司经理和投资者行为的非理性。因此建议在完善上市公司法人治理结构的同时,注意对公司经理的监督并健全激励机制,最终使公司经理行为理性化。

关键词：行为金融市场时机非理性增发