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[期刊] 改革
[作者]
宋芳秀 柳林
概述我国员工持股计划实施的整体状况,从理论层面探究我国上市公司员工持股计划的实施动机,并在此基础上以全部A股上市公司为研究对象进行实证研究,分析人力资本、委托代理和融资约束等因素对上市公司员工持股决策的影响。以2014～2017年发布员工持股计划草案的A股上市公司为研究对象,进一步分析了员工持股计划方案设计的影响因素。实证结果表明:业绩成长性较好、高技术人员占比较高和管理层持股比例较高的上市公司,更倾向于实施员工持股计划;草案公告日前期公司股票涨幅越大的公司,越倾向于采取非公开发行的方式来获得持股计划所需股票;当管理层持股比例达到一定程度时,其认购员工持股计划的意愿会相应减弱。
关键词：
员工持股计划 上市公司 国有企业改革
[期刊] 湖南农业大学学报(社会科学版)
[作者]
马巾英 左佳红
基于控股股东股权质押视角,选取我国2014—2020年沪深A股上市公司,对其员工持股计划实施动机与效果进行探析,研究发现:存在控股股东股权质押的上市公司,基于降低平仓风险和促进公司创新的动机,其实施员工持股计划的倾向更高。当市场股价整体下滑、质押股价接近平仓线时,这一正向效应更明显,但在此情境下,实施员工持股计划仅能实现短期"股价管理"以降低平仓风险,长期而言,控股股东股权质押会削弱员工持股计划对创新的促进作用,导致员工持股计划对公司股价的支撑作用并不明显和持续,甚至会大量出现浮亏倒挂现象。
[期刊] 湖南农业大学学报(社会科学版)
[作者]
马巾英 左佳红
基于控股股东股权质押视角,选取我国2014—2020年沪深A股上市公司,对其员工持股计划实施动机与效果进行探析,研究发现:存在控股股东股权质押的上市公司,基于降低平仓风险和促进公司创新的动机,其实施员工持股计划的倾向更高。当市场股价整体下滑、质押股价接近平仓线时,这一正向效应更明显,但在此情境下,实施员工持股计划仅能实现短期"股价管理"以降低平仓风险,长期而言,控股股东股权质押会削弱员工持股计划对创新的促进作用,导致员工持股计划对公司股价的支撑作用并不明显和持续,甚至会大量出现浮亏倒挂现象。
[期刊] 经济学动态
[作者]
王砾 代昀昊 孔东民
我国员工持股计划(ESOP)的启动重新引起了各界的关注和讨论。本文利用2014年至2015年9月30日之间发布员工持股计划草案公告的A股上市公司作为实验组样本,发现投资者对公告的反应显著为正,体现了员工持股计划对企业员工的激励效应。此外,国有企业发布员工持股计划的公告效应更为显著,当推行员工持股计划的企业的员工教育水平越高,市场反应也越显著。最后,ESOP草案的差异也会影响投资者的反应。本文的结论肯定了当前员工持股计划对上市公司,尤其是对国有企业的积极作用。同时,在完善公司激励机制的过程中,应考虑与员工对企业发挥的作用相配合,这对当前员工持股计划的实施具有参考意义。
关键词：
员工持股计划 激励效应 事件研究法
[期刊] 证券市场导报
[作者]
袁田
2012年8月,证监会公布了《上市公司员工持股计划管理暂行办法》,并开始向社会征求意见,开启了我国员工持股发展的新阶段。引入专业的资产管理机构参与员工持股计划的管理,保护持股员工利益,改善上市公司治理是本次员工持股制度改革的重点。如何构建科学的资本管理模式,有效发挥资产管理机构的应有作用在制度设计方面需要进一步探索。本文结合《暂行办法》的既有规范以及境外成熟市场的主流模式,利用信托法律关系来建构我国员工持股计划的管理机制,发掘信托的制度优势,为我国员工持股计划的发展提供制度选择及制度支持。
[期刊] 经济学动态
[作者]
王砾 代昀昊 孔东民
我国员工持股计划(ESOP)的启动重新引起了各界的关注和讨论。本文利用2014年至2015年9月30日之间发布员工持股计划草案公告的A股上市公司作为实验组样本,发现投资者对公告的反应显著为正,体现了员工持股计划对企业员工的激励效应。此外,国有企业发布员工持股计划的公告效应更为显著,当推行员工持股计划的企业的员工教育水平越高,市场反应也越显著。最后,ESOP草案的差异也会影响投资者的反应。本文的结论肯定了当前员工持股计划对上市公司,尤其是对国有企业的积极作用。同时,在完善公司激励机制的过程中,应考虑与员工对
关键词：
员工持股计划 激励效应 事件研究法
[期刊] 南方金融
[作者]
高榴
员工持股计划对于建立现代企业制度、完善公司治理结构、促进资本市场发展有着重要意义。我国上市公司员工持股计划的实施主体以民营企业为主，行业分布广泛；参与员工的覆盖范围较广，但持股比例相对较低；股票来源以二级市场购买和非公开发行股票为主，资金来源以员工自筹资金为主；员工持股的锁定期期限比较单一，解锁后的存续期普遍较短；员工持股计划标的股票的二级市场表现显著优于大盘指数。上市公司员工持股计划实施中存在的主要问题是：保障持股员工的股东权利机制还有待完善，信息披露要求有待强化，重复征税、税率过高影响员工持股积极性，持股过度短期化有违改革初衷。为推动我国上市公司员工持股的有序发展，应完善法律保障体系和监管．．．
[期刊] 财务与会计
[作者]
鞠铭
上市公司员工持股计划日渐兴起，但针对员工持股计划的税务处理规则尚不明确。本文分别从公司、股东和员工三方主体角度分析其税收待遇，指出员工持股计划应作为公司层面工资薪金支出进行税前扣除，如构成“金融商品转让”还应申报缴纳增值税、印花税，股东及员工应按一体化原则征（免）个人所得税。
关键词：
上市公司 员工持股计划 税务处理
[期刊] 企业经济
[作者]
李春玲 任莉莉
股权激励是建立在委托代理理论基础上的一种长期激励方式,对于提高管理者工作积极性、提升企业业绩具有重要意义。以往对于股权激励的研究多集中于股权激励与公司业绩的关系上,鲜有文章涉及股权激励实施效果的影响因素。股权激励方案设计是影响上市公司股权激励实施效果的直接影响因素,研究表明,行权/归属条件、激励力度、激励有效期都会对激励效果产生显著影响,这些结论可以为其他公司设计股权激励方案提供参考,从而促进股权激励机制的有效发展和利用。
[期刊] 中国软科学
[作者]
马奔 仇勇
员工持股计划有助于企业保留核心科技人才，激发企业创新，对形成新质生产力与推进新型工业化皆具有重要意义，但在政策实施的过程中应警惕上市公司利用这一激励手段达成不当目的。基于2014—2023年中国上市公司A股的数据，实证检验了员工持股计划与公司不当行为之间的关系。研究结果表明，上市公司在员工持股计划持续期内发生不当行为的概率更高。其原因：一是部分员工持股计划沦为变向的高管绩效式激励工具，二是员工出于自身利益发挥了合谋掩饰作用。进一步研究发现存续期较短、由金融机构代管、存在杠杆融资及激励人数处于特定区间的员工持股计划与公司不当行为的正相关关系更加显著。类似于高管绩效式激励的“双刃剑”效应同样存在于员工激励中。基于此，提出针对性的建议实现对上市公司的强监管，以保障更好的政策效果进而提高上市公司质量。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
蒋运冰 苏亮瑜
本文以２０１４年７月～２０１６年４月我国上市公司公告的以二级市场购买作为股票来源的员工持股计划（草案）为研究样本，检验了上市公司员工持股计划公告的财富效应，并分析了财富效应对员工持股计划不同合约要素的敏感性。研究发现，员工持股计划的公告能够为股东带来显著为正的短期财富效应，尤其在熊市时具有修正市场负面估值的作用；然而，我国员工持股计划的财富效应对基础合约要素（股份占比、参与人员比例、高管参与度和资金杠杆等）的敏感性并不显著，而有利于增强员工持股计划激励和约束灵活性的创新型合约要素（保底条款和业绩考核条款等）却是影响员工持股计划财富效应的重要因素。
[期刊] 财会通讯
[作者]
谭亚娟
目前上市公司普遍实施的股权激励方案虽然能够提高员工工作积极性,但激励对象范围小,主要面向公司的骨干人员和中高层管理者。为了满足扩大受众范围的需求,上市公司纷纷转投员工持股计划。员工持股计划兼具股权激励和受众对象广泛的优点,其资管模式在我国应用较少,具备一定的研究价值。笔者选取上市公司莱茵达体育为研究对象,对其实施的员工持股计划的资管模式进行详细分析,剖释其交易方案、交易结构、交易细节和交易阶段,指出存在的问题并提出相应的改良建议。
[期刊] 当代财经
[作者]
孙即 张望军 周易
通过研究实施员工持股计划的公司特征、动机和市场效应,发现员工持股计划满足了"信号传递"动机和"融资约束"动机,即盈利能力强、股价低估严重的公司实施员工持股计划的概率更大,而融资约束程度较高的公司更倾向于以非公开发行的方式实施员工持股计划;研究还发现,上市公司实施员工持股计划与企业绩效之间呈现出明显的正向关系。同时,员工持股计划公告存在显著的正向股价效应,但市场对其中使用高杠杆的方案给予了相对较低的评价。研究结论对于完善员工持股计划的激励约束机制以及资本市场监管提供了参考和建议。
[期刊] 当代财经
[作者]
孙即 张望军 周易
通过研究实施员工持股计划的公司特征、动机和市场效应,发现员工持股计划满足了"信号传递"动机和"融资约束"动机,即盈利能力强、股价低估严重的公司实施员工持股计划的概率更大,而融资约束程度较高的公司更倾向于以非公开发行的方式实施员工持股计划;研究还发现,上市公司实施员工持股计划与企业绩效之间呈现出明显的正向关系。同时,员工持股计划公告存在显著的正向股价效应,但市场对其中使用高杠杆的方案给予了相对较低的评价。研究结论对于完善员工持股计划的激励约束机制以及资本市场监管提供了参考和建议。
[期刊] 中国金融
[作者]
方重 汪忠新 康杰
不同上市公司在员工参与范围、股票和资金来源、管理模式等方面存在差异，体现了实践中员工持股计划的多样性上市公司员工持股计划开展情况自中国证监会２０１４年６月２０日发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（简称《指导意见》）以来，２０１４年共有５８家上市公司实施了员工持股计划；２０１５年共３５０家上市公司披露员工持股计划方案，同比增长５０３．４％，共涉及股份４７．６亿股，同比增长７０．７％，总金额５３３亿元，同比增长２４８．４％，参与员工约１５．５万人，同比增长３５５．９％。总
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