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[期刊] 金融研究
[作者]
刘春航 张新
"流动性载体"转换成购买力或变现而形成"流动性",这一过程中发生的"流动性变化"可能对资产价格产生影响。我们提出四个思考函数,渐进研究流动性载体-流动性-流动性变化-资产价格变化的逻辑关系,形成以全部金融资产为基础的有关流动性的整体分析框架。实证检验发现投资者"繁华预期"的作用已对市场流动性变化产生重要影响,并是当前资产价格波动的主要原因,由此提出了创造环境、促使理性预期的形成,加强民生风险管理、切实保护中小投资者权益等相应政策思考。
关键词：
预期 流动性 资产价格
[期刊] 世界经济文汇
[作者]
杨晓兰
金融市场的历史和现实经验表明资产价格泡沫的膨胀与过剩的流动性和正向的经济预期有密切的关系。本文通过设置四组不同流动性条件、分红条件的实验室资本市场,利用实验数据检验了流动性过剩和高分红预期对资产价格泡沫膨胀的影响。实验结果表明,在其他条件不变的前提下,流动性过剩和高分红预期是推动资产价格泡沫膨胀的两大要素,但流动性因素对价格泡沫的影响更具有独立性和主导性:无论分红预期高还是低,流动性过剩都会带来显著的价格泡沫。此外,在流动性不足和低分红预期的条件下市场会出现负泡沫。结合行为金融理论,我们认为价格泡沫的膨胀来源于交易者固有的认知偏差,流动性过剩为认知偏差转化为市场定价偏差提供了条件,而高分红预期...
关键词：
资产价格泡沫 实验经济学 认知偏差
[期刊] 经济问题
[作者]
张旭
首先对影响我国经济系统中流动性的各个因素作理论分析,并构建理论模型说明流动性变化导致资产价格变化的微观基础。在此基础上提出了测度实体经济中流动性的一种方法,并对市场流动性过剩或不足的主要根源进行了实证研究。实证检验了市场流动性和资产价格的关系,结果发现市场流动性与资产价格之间有显著的正相关关系,市场流动性增加是资产价格上涨的一个主要根源。
关键词：
市场流动性 资产价格 流动性度量
[期刊] 财经科学
[作者]
包明华 倪晓宁
本文厘正了若干流动性过剩认识误区,阐释了流动性、流动性资产和流动性过剩的本质与定义,测算了近年来中国流动性过剩的规模和程度,得出了近年来中国流动性过剩并不严重、流动性过剩与经济过热之间不存在因果关系,以及2007年和2008年上半年中国宏观经济调控政策取向值得反思等若干结论。
关键词：
流动性 流动性资产 流动性过剩
[期刊] 浙江金融
[作者]
中国人民银行行长周小川在瑞士巴塞尔参加国际清算银行(BIS)10国央行行长会议期间承认,中国的股市泡沫令人担忧,并表示央行正密切监控资产价格及通货膨胀,流动性基本上处于掌控之中。当被问及是否担心中周股市泡沫的累积时,周小川回答:“是的。”
[期刊] 中国金融
[作者]
罗杰·弗格 康以同
在过去几十年里,许多经济体已经变得更富有弹性和具有更强的抗冲击能力,但是金融市场本身似乎对实时数据更加敏感。金融市场与实体经济之间的联系变得更加复杂,不断地向决策者提出难题。中央银行改善决策过程的透明度,对市场理解政策既有新的好处,
[期刊] 浙江金融
[作者]
余元全
关于过多的流动性和资产价格之间的关系早在1929年美国股市崩溃时就被提出,当时宽松的信贷被认为推动了股票市场的高涨。当紧缩性的货币政策被指责导致了市场的崩溃和大萧条时,流动性和资产价格之间的关系又再次回到人们的视线中。而现在,随着人们对资产价格巨幅波动的恐惧被低利率环境下货币供给和信贷的持续增加重新点燃,这一问题再次成为关注的焦点。
[期刊] 管理评论
[作者]
王春峰 向健凯 李洋 房振明
本文采用订单流高频数据计算了评价个股流动性的新指标——流动性边际成本,以反映订单流对价格冲击的大小。本文从微观结构和价格惯性两方面验证了流动性边际成本对资产价格行为的影响。研究发现:第一,流动性边际成本日内动态呈现明显的L型特征和分层现象;第二,流动性边际成本相对于订单流不平衡,对高频尺度的价格变化具有更显著的解释能力,在控制公司市值规模、订单流不平衡程度、交易时间和市场状态后,结论依然成立;第三,流动性边际成本对小市值公司的价格惯性影响比对大市值公司的影响更显著,从而验证了市场操纵策略更容易出现在流动性较差的资产上,为流动性与价格惯性异象提供了新的佐证。
关键词：
流动性边际成本 流动性风险 资产价格行为
[期刊] 金融研究
[作者]
北京大学中国经济研究中心宏观组 梁东擎
本文将流动性划分为货币流动性、银行系统流动性和市场流动性三个层次,总结了相应的可操作的度量方法,并通过中国数据进行了度量,从一个侧面论证了货币流动性是市场流动性的基础,以及市场流动性高时资产价格一般也较高的观点。基于货币流动性的基础性地位,本文进一步考察了货币流动性与资产价格的关系,发现超额货币流动性不仅影响股票的名义回报,还影响股票的真实回报;货币流动性在长期内受到股票真实回报的反作用,但这种作用可能是相对微小的。
关键词：
流动性 资产价格 流动性度量
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
张良贵 王立勇
黄金价格的持续上涨吸引了越来越多投资者的关注,本文通过建立VAR模型重点研究了预期通胀和货币流动性对黄金价格的冲击影响,实证结果表明两者对黄金价格及其波动冲击影响的作用时间大约维持9个月左右,其中2-6个月内冲击影响最为强烈。两者短期内呈明显加剧黄金价格的波动态势。从冲击贡献率来看,预期通胀更易于加剧黄金价格的波动。长期而言,过往黄金价格走势特征是影响黄金价格的主要因素,即黄金价格具有长期记忆性。
关键词：
预期通胀 货币流动性 黄金价格走势
[期刊] 武汉金融
[作者]
马尧
资产价格泡沫的存在会影响经济的稳定运行,并可能导致严重的金融和经济危机。危机发生时,传统的货币政策在应对可能出现的流动性陷阱问题时存在明显的局限性。本文对资产价格泡沫、流动性陷阱情况下的货币政策应对进行了研究,讨论传统货币政策局限及其对的调整措施。
[期刊] 南方金融
[作者]
王一鸣 梁志兵
本文通过建立理论模型,从期限错配的角度探讨银行业为何出现系统的流动性风险的问题。研究发现,期限错配可导致银行间市场的资产价格(利率)非连续性地急剧下降(上升)。同时,可被预期到的中央银行对市场注入流动性的行为使得银行选择更严重的期限错配,进而恶化流动性危机。基于此,本文从监管期限错配、避免市场过度依赖央行干预行为,加强宏观和微观审慎监管等角度提出对策建议。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
吴卫星 梁衡义
本文研究了过度自信的投资者在一个多阶段金融市场中是如何影响均衡价格和投资者要求的期望收益的。结论表明, 由于投资者过度自信, 容易低估风险, 从而在一段时期内会使得价格急剧上升。投资者人数实际上是股票市场流动性的一个表征, 我们的结论表明, 由于过度自信的投资者的存在, 他们实际上充当了流动性提供者的角色, 从而使得一段时期内即使对理性投资者来说, 依然导致了风险的暂时降低, 他们也会接受比较高的资产价格, 要求相对比较低的期望收益。
关键词：
过度自信 资产定价 流动性风险
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