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[期刊] 银行家  [作者] 窦鹏娟  
新三板是我国多层次资本市场的基础层,承担着为创新型、创业型、成长型中小微企业提供资本市场融资通道的重要任务。在实现扩容和分层之后,新三板面临的一个现实问题就是如何通过差异化监管破解当前的监管困局。在"大众创业、万众创新"的历史新时代,新三板市场的发展无疑被寄予了更多关注与期待。本文从法治角度,分析"后分层时代"的新三板市场特征,厘清新三板分层制度与差异化监管的关系,探索新三板实施差异化监管
[期刊] 中国金融  [作者] 高苗苗  
"升级式"分层制度的核心是以上带下,即使用有限资源打造一个新三板的"精品层",使其交易效率能够媲美交易所市场全国中小企业股份转让系统(以下简称"新三板")自2012年成立以来就被寄予厚望,近年来发展较快,市场规模、挂牌公司数量、发行次数和融资金额分别由2012年底的336.1亿元、200家、24次和8.59亿元增至2016年9月底的35430.21亿元、9122家、2033次和875.66亿元,对缓解中小企业融资难、支持创新创业、促进经济转型升级发挥了积极作用。但在市场不断扩围的同时,新三板市场流动性不足、活跃度不
[期刊] 中国金融  [作者] 李旭东  
在分层制度基础上引入差异化的制度安排,可以为处于不同发展阶段和具有不同市场需求的挂牌公司提供与其相适应的资本市场服务新三板作为多层次资本市场的重要组成部分,自2013年正式运营以来,坚持服务于创新型、创业型、成长型中小企业,坚持市场化、法治化、国际化方向,持续推进改革创新。针对中小企业需求,构建了相应的制度体系,拓宽了资本市场的覆盖面和中小企业融资渠道,完善了监管制度安排和风险防控机制,在解决中小企业融资难融资贵、促进创新创
[期刊] 中国金融  [作者] 徐小俊  
党的十八大、十八届三中全会和今年的《政府工作报告》都提出要加强多层次资本市场体系建设,提高直接融资比重,发挥资本市场服务实体经济的能力,支持中小微企业特别是科技型企业发展。全国中小企业股份转让系统(新三板)是多层次资本市场的基础环节,定位于为创新型、创业型、成长型中小微企业服务,建立完善新三板是落实党中央国务院部署的一项重要措施。当前,新三板市场快速发展,服务中小微企业的积极效应正在得到社会的
[期刊] 中国金融  [作者] 石龙  
建立完善全国中小企业股份转让系统(以下简称"新三板")是落实党中央、国务院部署的一项重要举措。经过两年多的快速发展,新三板支持中小微企业发展的积极效应正在得到市场各方的认可。在加快市场发展的同时,新三板监管也在不断加码。新三板市场整体处于发展初期,制度效应还未充分释放,仍存在许多问题需要解决,2015年已出现挂牌公司涉嫌财务造假、欺诈发行、关联方资金占用、重大资产重组违规等,随着前股东人数超过200人
[期刊] 财会通讯  [作者] 张学军  于地  
本文从我国三板市场的流动性状况入手,解析自三板市场开始到新三板市场确立,再到新三板市场交易至今以来15年中各阶段市场流动性的情况,并重点对新三板市场分层制度落实前后的市场流动性情况进行对比分析,从而指出新三板市场分层制度落实后进一步提高流动性所需解决的问题。
[期刊] 财会通讯  [作者] 张学军  于地  
本文从我国三板市场的流动性状况入手,解析自三板市场开始到新三板市场确立,再到新三板市场交易至今以来15年中各阶段市场流动性的情况,并重点对新三板市场分层制度落实前后的市场流动性情况进行对比分析,从而指出新三板市场分层制度落实后进一步提高流动性所需解决的问题。
[期刊] 财会通讯  [作者] 杜丽  
新三板市场从2013年底面向全国接受企业挂牌申请以来,在拓宽融资渠道、丰富融资多样化选择方面功不可没,然而投资风险高、流动性缺乏、法律制度缺失滞后所导致的挂牌企业融资效率低下问题,也一直为人所诟病;2016年市场分层制度的推行,成为破解上述沉疴旧病的一剂猛药。本文在此基础上创新性地展开测算分析,构建融合的三番式数据包络分析模型,透过市场分层视角揭示新三板公司融资运营效率真相。
[期刊] 中国金融  [作者] 刘元  王亮亮  
中央经济工作会议明确了今年经济工作稳中求进的总基调,以加快转变经济发展方式为工作主线,以保增长、调结构为目标,目的是转变经济发展中同质同类的发展模式,摆脱低水
[期刊] 财务与会计  [作者] 北京证监局课题组  
本文通过对北京地区新三板市场基础数据进行样本分析,认为新三板市场在为中小微企业融资提供便利性的同时,存在着挂牌公司公众性不足、市场流动性匮乏、中介机构服务风险与收益不匹配、市场基础法律体系不完善等问题,对此提出进一步深化改革、构建中介机构良好生态环境、完善市场法律体系等改革建议,以期能够提高新三板市场监管效能。
[期刊] 上海经济研究  [作者] 王丹萍  
2011年5月,中国人民银行第一批支付业务许可证的发放不仅预示着第三方支付企业将迎来更广阔的发展空间,也意味着我国政府将第三方支付企业纳入到正式的监管体系,对其监管将日趋规范化。第三方支付企业在规模、经营模式等方面都有所不同,如果采取"一刀切"的方法,对其进行大而统的管理,可能会影响监管效果,甚至最终影响第三方支付行业的发展。因此,通过科学的规划实现差异化监管,成为保证我国第三方支付行业健康发展的当务之急,也是本文研究的出发点。本文从分析现有监管体系的不足入手,对我国第三方支付企业的特点进行了深入分析,并在此基础上提出了对第三方支付企业实行差异化监管的具体对策建议。
[期刊] 现代经济探讨  [作者] 吴中超  靳静  
自2006年新三板市场建立以来,新三板经过"老三板"的蜕变取得了突飞猛进的发展,逐渐成为中国多层次资本市场的重要组成部分,它在整个资本市场中起到了承上启下的作用。近年来,新三板市场得到了飞跃的发展,最直观的体现表现为挂牌企业、总市值的增加。该文通过对新三板市场十年发展历程及现状进行分析,进而剖析整个新三板市场发展特点,并对新三板市场十年发展过程中出现的问题提出了针对性的监管对策与建议,对新三板市场发展特点、三板未来的发展趋势作了展望。
[期刊] 现代经济探讨  [作者] 吴中超  靳静  
自2006年新三板市场建立以来,新三板经过"老三板"的蜕变取得了突飞猛进的发展,逐渐成为中国多层次资本市场的重要组成部分,它在整个资本市场中起到了承上启下的作用。近年来,新三板市场得到了飞跃的发展,最直观的体现表现为挂牌企业、总市值的增加。该文通过对新三板市场十年发展历程及现状进行分析,进而剖析整个新三板市场发展特点,并对新三板市场十年发展过程中出现的问题提出了针对性的监管对策与建议,对新三板市场发展特点、三板未来的发展趋势作了展望。
[期刊] 财会通讯  [作者] 李然  
融资是公司上市的基本目的,这就要求资本市场为股票的发行提供定价功能,并为股权的交易提供充分的流动性,而这一切都以资本市场的制度供给为先决条件。基于此,本文分析新三板内部分层制度及其所产生的公司估值提升效应和流动性效应,并以此为基础对新三板挂牌公司如何进入创新层进行多视角的探讨。
[期刊] 财会通讯  [作者] 李然  
融资是公司上市的基本目的,这就要求资本市场为股票的发行提供定价功能,并为股权的交易提供充分的流动性,而这一切都以资本市场的制度供给为先决条件。基于此,本文分析新三板内部分层制度及其所产生的公司估值提升效应和流动性效应,并以此为基础对新三板挂牌公司如何进入创新层进行多视角的探讨。
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