【摘要】近年来我国政府存款持续攀高,开展国库现金管理作为盘活财政存量资金的一项措施逐步推广。本文通过构建央行铸币税收入模型,从理论和实证分析了国库现金管理的净收益来源情况。研究表明在我国政府存款高幅振荡短期内无法消除的情况下,一方面国库现金管理对货币供应量将造成扰动,增加央行货币政策操作成本;另一方面由于政府存款作为央行资金的一项来源,国库现金管理将减少央行铸币税收入,因此国库现金管理的净收益远低于账面投资收益。为实现国库现金管理社会整体收益最大化,要采取密切监测国库资金变化情况,加强国库现金管理与货币政策的协调、稳步推进地方国库现金管理等措施。