【摘要】本文以2010年至2015年A股制造业上市公司作为研究对象,使用Richardson(2006)模型对上市公司非效率投资程度进行度量,研究发现:机构投资者能够抑制过度投资与投资不足两类非效率投资,并且机构投资者总体持股对投资不足的抑制作用更加显著。将机构投资者进行细分类以后,在抑制过度投资进而改善业绩方面,本文所研究的六类机构投资者均没有起到显著作用;而在抑制投资不足进而改善业绩方面,只有证券投资基金能够起到显著作用。