【摘要】本文从理论与经验证据两个方面论证了在金融一体化背景下，由于：1．汇率主要决定于投资（机）者资产组合变化而导致的国际资本流动；2．不完全竞争的国际金融市场上存在着规模庞大的垄断力量如投资基金。因此，固定汇率制不仅易受投机的冲击，而且在投机冲击下极度脆弱。那么，伴随着中国金融进一步开放中资本流动的加强，中国现存的汇率制度与资本的流动不相容，浮动汇率制则是选择的方向。