【摘要】本文首先在理论上分析了融资约束与企业生产率之间的关系,结果显示缺乏外源性融资后,受流动性约束的企业,其生产率水平低于自有资金充足的企业。在控制劳动生产率、行业规模、银行信贷融资、商业信贷融资、出口贸易等因素的基础上,使用中国1998-2008年微观企业数据进行检验后,本文发现流动性约束确实具有制约企业创新投资的作用,不利于企业生产效率的持续改善,且民营企业生产率更容易受到流动性约束的影响。这些结果说明,政府应加快金融体制的改革与创新,鼓励金融机构向企业尤其是民营企业提供信贷资金,以解决其流动性约束问题,这样既有利于企业提高生产率水平,也有利于企业增加研发等生产性投资,实现经济增长向创新型经济的稳定发展。