【摘要】基本养老保险制度运行十多年来,其养老金的社会平均工资替代率不断下滑,且已低于60%的目标水平。究其原因,在于缴费基数缩水、缴费年限门槛过低、退休年龄过低(尤其是女性)、个人账户收益率太低等。这不仅导致个人养老金保障不足,也不利于制度自身的收支平衡与可持续发展。因此,需要从制度架构与参数设置两个方面出发,将个人账户分离出来进行市场化投资运营,同时改革有关制度参数,特别是缴费基数、缴费年限、退休年龄(尤其女性)和个人账户收益率等等,尤其不能以过分降低门槛来换取广覆盖的目标。