【摘要】创业风险投资引导基金作为公共资本的放大器、创业企业的发动机和科技成果转化的催化剂,对发展我国高新技术产业和完善资本市场具有重要意义。但是对于引导基金投资模式的选择问题颇具争议,于是,论文从地方政府的投资收益角度,围绕参股投资和跟进投资这两种最具代表性的投资模式开展比较研究。在SWOT分析的基础上,分别构建两种投资模式下的委托代理模型,并对我国引导基金的发展现状开展实证分析,从项目选择、资本运作和投资收益等角度得到两种投资模式的适应条件和优劣势,以期为地方政府选择引导基金的投资模式提供决策依据。