【摘要】中国存在对大公司的迷信,政府尤其习惯通过推动企业兼并做大规模来提高企业竞争力,但往往合并后的企业难以达到预计的结果。本文基于2003—2011年国内制造业上市公司数据,利用并扩展Griliches的资产-价值方程,研究了企业规模对研发投入绩效的影响。结果表明:①R&D投入将提高上市公司市值。R&D的市值高于有形资产,但与国际相比处于较低水平。②R&D绩效受公司规模影响,但并不随企业规模单调上升,而是随规模递增先上升,后又下降,大致呈倒U型。③从有利于企业创新的角度来看,政府有必要重新审视以行政手段推动企业兼并重组的政策。