【摘要】文章运用Richadson模型对2005~2014年度中国上市公司的非效率投资状况进行测度,实证检验了企业非效率投资行为在经济周期不同阶段上的差异性。回归结果显示,相比于经济衰退期,企业在经济繁荣期出现非效率投资的概率更高。同时,非效率投资会对企业资产价值带来显著影响。企业在经济繁荣期进行非效率投资程度越高,其资产在经济衰退期的价值减损越多。