【摘要】文章引入了金融学领域的投资组合理论,以河南省辉县群库灌区包括小麦种植、玉米种植、获得水费收入以及水权交易在内的四种农用水利用方式为研究对象,对其不同组合的风险回报水平进行分析。研究结论表明水权交易具有高风险高回报的特征,而获得水费收入利用方式具有高风险低回报特征,其他两种利用方式居于其中,水权交易单位风险回报水平最高,证实了市场化的水权交易能够有效的实现水资源的固有价值,为今后农用水资源多元利用方式的探索以及实践提供了理论依据。