【摘要】不同国家投资者保护程度差异对我国上市公司海外并购的并购收益具有重大影响。以2004—2013年发生的国内上市公司作为收购方的海外并购为研究对象,研究目标公司所在地的投资者保护程度对并购收益的影响。结果表明,如果目标公司位于投资者保护程度较高的国家或地区,则国内上市公司所获得的并购收益随之增加,并且差异越大并购收益越大。由投资者保护程度差异所带来的并购收益只存在于国有上市公司中。