【摘要】为了研究我国货币供应量与物价之间永久性、暂时性成分变动关系,文章构建了一个二元未见成分分解UC模型,给出了其状态空间表达形式及基于修正卡尔曼滤波的极大似然估计理论。实证结果表明:货币供应量与物价的转换方程之间随机扰动项存在个体及交叉的序列相关性,体现了模型的理论设计特征;货币供应量与物价的永久性成分满足I(1)过程,长期中存在协整关系,短期中实现了误差修正机制;货币供应量与物价的暂时性成分满足I(0)过程,但货币供应量与物价的暂时性成分之间并不存在相互的Granger因果关系,这些新的探索性结论为货币供应量是否能够成为货币政策中介目标带来新的启发。