【摘要】相对于Engle-Granger两步法与Johansen方法,DOLS方法在小样本、联立性偏误、包容不同单整阶数等方面具有优越性。而拓展的弹性价格货币模型增加了汇率失调计算的理论成分。基于以上两点的实证结果表明,1990-1994年人民币实际汇率被过度低估,1995-2006年第3季度,人民币实际汇率均是被低估的。受协整关系制约,未来人民币低估的幅度会缩小。