【摘要】文章在2002年以前上市的公司中,选取四年来以负债(除债券融资以外)为唯一外源资金的公司为研究样本,以投资效率为因变量,以负债率为自变量,用似不相关方法分别进行线性和非线形回归,得出的结论是负债并没有起到约束过度投资的作用。因此在债务软约束的前提下,不宜提倡用增加负债的方式约束投资增长。