【摘要】文章主要讨论了本币升值背景下股市泡沫的测量问题,采用市盈率作为衡量股市泡沫的指标,将汇率升值因素与市盈率相结合来建立数学模型,给出了在本币升值预期条件下,零泡沫状态的理论市盈率的测算方法。然后利用日经225指数对日本股市泡沫进行了实证分析。通过实证研究表明,文章提出的股市泡沫测量方法更适用于本币大幅度连续升值背景下的泡沫测量。