【摘要】文章在介绍Merton模型基础上,指出传统期权法度量违约概率模型的缺陷,进而结合我国实际,把违约看成是分别由以现金流为标的、债务为行使价和以违约成本为标的、违约收益为行使价的两份期权,提出从偿还能力和偿还意愿两个方面度量违约概率的模型。