【摘要】由于和增速差与股市保持高度的正相关,所以文章以和增之差作为货币供应结构变动的指标并将其与上证综指进行实证检验,结果表明和增速差与股市存在单向因果关系,不同滞后期的上证综指对和增速差的作用是相反的。在此基础上本文进一步分析这种相反的作用是如何影响不同层次货币间的相互流动,最后得出的结论是不同滞后期的上证综指对货币供应结构的内部变动贡献是迥异的,而股市的运行特点是决定和增速差与其保持正相关的重要原因。