【摘要】证券包括股票和债券,本文主要以股票为例介绍证券组合理论,但该理论同样适用于投资债券及不动产。投资者购买股票所得收益具有不确定性,因而具有风险,投资者作决策时必须在收益和风险之间叔衡。一般而言,风险是指受损失的可能性,但在财务管理中,其精确含义是指对期望收益的背离,故可用方差来度量。总风险指投资中的所有风险之和,它可分为系统风险和非系统风险。前者是指由于某一因素(如经济衰退)会以同样方式对各种股票的收益产生影响的风险,后者指总风险中除了系统风险外剩下的那部分偶发性风险,它是由只影响某一种股票的收益的某些独特事件(如火灾、公司经营不好)引起的。投资者可通过选购一系列不同公司的股票即持股多样化或证券组合来避免单个公司的独特风险,但持股多样化不能避免系统风险。