【摘要】本文首先通过中外货币供应量增长的数据比较，证明中国目前的物价持续下降并不是银根紧缩所致。提出当前中国不存在通货紧缩问题，经济衰退是中国物价持续走低的主要原因。由于中国的ＧＤＰ增长速度与国际同类指标有不可比性，文章中使用能源消费总量和货运量指标来观察中国经济的走势。１９９７ 和１９９８ 年两年上述两项指标均呈负增长，说明中国已进入轻度衰退。通过宏观政策迅速增大社会投资是使中国经济走出低谷、摆脱衰退的主要途径。