【摘要】本文构建了一套公司层面中小股东权益保护评价体系,以此对2007～2010年沪深A股市值最大的300家公司进行投资者保护评价,并在此基础上考察投资者保护对创新投入和企业价值的影响关系。评价结果显示,中国上市公司这一代表性群体的投资者保护水平总体上较低,两极分化明显,且中小股东的参与权尚无改善趋势。实证结果表明,公司层面加强投资者保护有利于提升企业的市场价值,这种提升作用在第一大股东非国有、市场化程度低的情形下更明显。同时,公司层面加强投资者保护会提高进行创新投入的可能性,在有创新投入的情形下,投资者保护对企