【摘要】2005年以来,银行间债券市场持续走高,债券收益率整体下移超过50个bp,收益率曲线的陡峭程度进一步加大,市场预期存在较大分歧。一季度资金面极其宽松。1～3月份银行间回购的成交量为23072亿元,同比下降7%,加权平均利率同比下降14.25%。由于新券供给不足及升息环境下的谨慎操作行为,市场成员的资金使用效率迅速下降。一季度债市运行的主要特征包括:(1)各期限债券均受到追捧。本轮行情由2004年底开始的短期债券进