【摘要】该文运用若干计量经济学模型对不同板块的企业债券在经济周期不同阶段内的表现进行研究,发现债券市场内存在明显的板块轮动现象;企业债券回报率与国债回报率正相关,与GDP增速负相关。同时,文章根据经济学理论以及实证数据,推导出了企业债券的投资时钟。