【摘要】投资者行为是市场流动性的影响因素,投资者行为中的投资者群体行为,就是众多没有社会属性关联的跨类别投资者受共同预期的驱动,集体性、同方向地买入或卖出股票的市场现象。投资者群体行为可以分为一般性投资者群体行为和极端性投资者群体行为,一般性投资者群体行为可以对市场局部的流动性产生显著的影响、对整体流动性也能产生较小幅度影响;极端性投资者群体行为则可以造成整体性流动性过剩、流动性萎缩以致流动性黑洞等市场现象。