中国的资本回报率、实际利率与投资:基于行业数据的分析
2013-12-10分类号：F832.5;F822.0;F224
【部门】中国社会科学院金融研究所
【摘要】针对中国"高储蓄、高投资"的经济增长模式是否可持续的争论,本文对工业行业资本回报率进行了测算,然后考察了资本回报率与投资的相关性和因果关系,分析了资本回报率行业差异的原因及其对货币政策的挑战。我们发现:除了2008年和2011年下半年至2012年上半年的两次下跌之外,中国工业资本回报率自1999年以来一直处于上升趋势;大部分行业的资本回报率都很接近,但国有垄断行业的资本回报率要显著高于平均水平;投资对于资本回报率与实际利率之差高度敏感,与实际利率的相关性则不显著;货币调控存在明显的行业效应,其中行业的外向
【关键词】资本回报率 实际利率 投资 货币政策 行业效应
【基金】中国社会科学院金融所王国刚研究员主持的国家社会科学基金重大项目“利率市场化改革与利率调控政策研究(12&ZD086)”;; 中国人民银行第三批招标课题“实际利率研究”的部分成果
【所属期刊栏目】金融评论
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