【摘要】国债利率期货的推出,有利于将国债收益率曲线培育为人民币利率基准。但该文认为现券市场上同期限不同票息国债收益率差别很大,即使使用转换因子也不能有效地消除税收因素,国债的免税特征妨得了国债作为金融期货的标的基准。由于推出国债期货势在必行,因此应充分考国债的免税因素。