【摘要】在全球金融危机不断深化、国内经济增长全力"保八"的大背景下,我国今年1～3月份连续出现超万亿元的信贷增长。在美、欧等发达经济体仍在大力推行量化宽松货币政策以解决信贷紧缩问题之时,信贷的大规模扩张无疑给我国的经济增长前景平添了几分暖意和信心。然而,国内信贷的高速增长能否持续?国内实体经济能否如信贷一样大幅反弹?本文透过信贷总量"繁荣"的表象,剖析其内在的结构性特征,并以此来展望我国未来的宏观经济走向,也对研判下一步的债券市场运行方向提供参考。