【摘要】麦金农教授反对人民币浮动的一个理由是人民币汇率浮动可能会影响中国国内工资增长的自然进程。为了说明这一可能的后果,他使用了日元升值的例子进行了定性说明。本文在麦金农的研究基础上进一步深化,把原模型适当修改后引入定量计算,结果发现:日元升值对于日本国内的工资增长的确有抑制作用,但并非决定性因素,相比而言,前一期的工资增长率和劳动生产率才是影响工资增长的决定性因素。