【摘要】全球黄金价格在2001~2011年期间大幅上涨,但在2012~2013年间显著回调。从名义价格来看,2001~2011年的金价上涨幅度显著超过20世纪70年代末至80年代初的幅度,但从实际价格来看,2011年的黄金价格尚未超过1980年的黄金价格。全球黄金供应量相对稳定,且相对于黄金存量而言规模太小,因此全球黄金价格波动主要受到需求、尤其是投资需求变化的影响。本文建立了一个以投资需求为主体的全球黄金价格波动的分析框架,发现通货膨胀率、实际利率、全球金价与美国CPI的比率以及美元汇率这四个指标,与全球黄金价