【摘要】国有股不能上市流通是我国股权结构的一大特征,这在客观上造成了上市公司的市场价值高估和市盈率水平的扭曲。本文提出市盈率扭曲度的概念描述这种市盈率被扭曲的情况。研究表明,如果不存在境外股权,市盈率扭曲度与上市公司流通股所占的比例负相关,与国有股和流通股价格的比值负相关。国有股的减持与流通会在一定程度上使市盈率的整体水平下降,使市盈率的扭曲状况有所缓解。但国有股的具体减持途径和方式值得探讨,从维护股市稳定和社会公正的角度来讲,金融创新方式较为可取。