【摘要】该文在总结有关美国联邦基金利率的日波动情况及其趋势和原因的研究成果的基础上,从存款准备金的制度、公开市场操作情况以及联储系统贴现制度三大相关因素考察了美国联邦基金利率的波动率历史。分析指出美国联邦基金有效利率的波动率自2001年起开始明显回落;关于次贷危机发生后联邦基金利率波动性的分析,指出因相关因素的影响波动率大幅上升,但由于制度改善和调控工具创新的综合效应,本次危机波动率未超过20年来的最高水平。