【摘要】文章在一般均衡的框架下,分析实际利率被扭曲时资产价格的表现。主要贡献是为中央银行刻意压低实际利率的政策建模,并分析它对资产价格的含义。我们发现当中央银行调整货币政策目标,压低实际利率的时候,具有抵押价值的资产,其价格会上升,从而产生资产价格泡沫。如果社会公众对真实的货币政策目标缺乏完备信息,那么对政策目标的学习过程将导致资产价格在较长时期内呈现出上涨趋势。