【摘要】本文以A市2007—2011年国库现金的月度数据为例,利用Miller-Orr模型对地方国库现金最佳持有量、操作方式和收益进行了深入分析。结果表明,如果国库资金较为充裕,则具备由金融机构进行现金管理的基础条件和操作可能。在保证最佳库存现金的前提下对闲置资金进行运作,能够提高资金的使用效率。但这给中央银行货币调控带来一定影响,必须采取建立中央银行与财政部门的分工协调机制及提高国库现金流预测能力等措施。