【摘要】利用2003—2013年中国沪市427家制造业上市企业的相关数据,实证分析企业的上下游关系强度与其营运资金、股利分配水平和财务风险的关系。结果表明:企业与主要供应商的关系越密切,其财务风险越小、所持营运资金水平越低、股东获利水平越高;企业与主要客户的关系越密切,其财务风险越大、所持营运资金水平越高、股东获利水平越低。