【摘要】文章拓展了经典代理理论对风险与高管关系的假定,经拓展后的假定,风险对高管不再只是负效用。在新的假定条件下,文章重新审视了风险与报酬业绩敏感性的关系,并通过实证研究进行检验。实证结果发现高管报酬业绩敏感性与风险呈显著正相关关系,即报酬业绩敏感性随着风险的上升而提高。这一结论一方面有助于拓展经典的代理理论对现实的解释,另一方面也为公司股东在制定报酬激励方案时提供了一种更接近实际的参考。