【摘要】人们对于安然公司破产的原因众说纷纭,但股票期权的先天缺陷无疑是其中很重要的一个。文章简要地回顾了股票期权制度的产生,然后分正、反两个方面论述了股票期权对公司管理层的激励效果,最后从理论上分析了股票期权产生负激励效果的原因,从而指出了安然公司破产的原因。在文章结尾处,列举了两个克服股票期权内在缺陷的措施,并指出了它们的不足。