买卖价差与限价指令簿信息:基于时变MRR模型的实证研究
2011-10-10分类号：F224;F832.51
【部门】厦门大学 华泰联合证券研究所
【摘要】本文的主要目的是研究限价指令簿信息与买卖价差之间的关系。本文引入限价指令簿信息指标作为模型参数的状态变量,提出了时变MRR模型,并基于此模型对中国A股市场买卖价差进行了实证研究。本文实证表明,限价指令簿中所体现出的净卖出(买入)压力对原MRR模型中的流动性成本参数具有显著影响,且这种影响在买单与卖单中是非对称的;限价指令簿中的订单总量,则可以反映出交易流数据中无法反映的信息不对称程度,对原MRR模型中的信息不对称成本参数具有显著影响。另外,通过时变MRR模型估计出的隐含价差的日内走势与真实绝对价差及真实相
【关键词】限价指令簿信息 时变 MRR 模型 买卖价差
【基金】国家自然科学基金面上项目“非完美信息下基于观点偏差调整的资产定价(项目号:70971114)”;国家自然科学基金青年项目“投资者风险偏好:度量与应用(项目号:71101121)”;; 教育部人文社科一般项目(07JA790077);教育部留学回国人员科研启动基金“人民币即期与远期汇率关系及外汇市场协同稳定机制研究(教外司留[2008]890)”
【所属期刊栏目】金融评论
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