【摘要】在不完善的股权结构和证券市场全流通环境下，利益驱使金融资本谋求优质上市公司控制权，并购活动的活跃引起了反收购案例的增加。本文以万科和宝能系股权之争为案例，对双方基于不完全信息下关于股权反收购的动态博弈进行分析，并以万科集团为切入点，分析上市公司股权结构存在的普遍问题，提出构建上市公司股权结构平衡状态的建议，从根本上改善公司治理效率。