【摘要】Ｍ２／ＧＤＰ是货币化率的近似指标。在货币化进程已经基本完成且Ｍ２／ＧＤＰ已经超过２时，Ｍ２／ＧＤＰ已经无法近似货币化率。所以，要解释以Ｍ２／ＧＤＰ衡量的高货币化率，反而需要考虑货币化之外的因素。根据货币交易方程，Ｍ２／ＧＤＰ是货币流通速度的倒数。高货币化率的本质是货币流通速度非常低。因此，要解释高货币化率，应该分析经济主体对货币作为一种资产的需求为何这么高，从而导致货币流通速度如此低。本文从弗里德曼的货币需求函数推导出，中国的高货币化率主要是经济快速增长带来的财富积累增加和金融市场不够发达导致投资渠道有限且收益率较低造成的。本文利用数据初步验证了相关假说。本文也进一步推断了货币化率下降的最可能．．．