【摘要】自由贸易试验区的金融创新是社会关注的焦点。本文基于自贸区金融创新的试错机制，建立实物期权模型对上海自贸区的金融创新机理进行研究，结论表明：上海自贸区需要采取措施降低试错成本，以促进金融创新；自贸区扩区增加试验面积的同时加大试错成本，需要明确各功能区的创新任务。此外，采用期权博弈模型研究各自贸区金融创新的竞争问题发现，其他自贸区的成立无法倒逼上海自贸区金融创新，上海自贸区仍然担负着金融创新领导者的重任。