【摘要】本文研究上市公司有决策权的内部人股票减持和公司＂高送转＂之间的因果关系。本文在较好解决因果互逆的内生性问题和修正内部人减持的变量度量误差的基础上研究发现，内部人有意识地通过高送转进行市值管理以增大其减持收益，即＂高送转＂是内部人减持的＂谋定后动＂，且内部人的这一自利动机对公司的送转行为产生了重要影响。本文的实证发现有助于揭示我国上市公司热衷于＂高送转＂的深层动因，同时也为监管层治理＂高送转＂乱象提供了经验证据支持。