【摘要】基于资产与负债构建的养老基金平衡指数，综合反映了基金的财务支付能力和资金使用效率。本文研究结果表明：把平衡指数内生至养老金调整模型后，可随着支付能力的变化而动态调整养老保障水平；当支付能力不足时，使用经过平衡指数调整后的记账利率，其效果要优于调整养老金增长率，而且更加符合生命周期消费理论和参保者的风险承受能力；从长期来看，经济类指标对平衡指数起关键作用，人口类指标的影响要小得多，表明此策略能有效降低人口老龄化产生的支付压力；本策略不仅具有内生性，而且更具稳健性和可操作性。