【摘要】风险投资（ＶＣ）在推动创新创业、促进中国经济转型发展中的作用日益重要。基于我国风险投资投入和退出项目的历史数据，本文试图回答如何提高风险投资的区域配置效率的问题。通过对风险投资在国内地区退出率的分组比较研究，发现平均而言，ＶＣ在风险投资中心（北、上、广深）的退出率最低，而其邻近省份的退出率最高。原因在于：（１）交易和监督成本的存在使ＶＣ提高了远距离项目的选择标准；（２）地区产业集聚及投资机构经验能显著提高退出率，有助于削弱因距离带来的逆向选择。这些发现揭示出：为了更好地发挥风险投资对创新创业的推动作用，应综合考虑被投企业所在地的禀赋资源、ＶＣ自身的专业性等条件来制定合理的投资策略。本文的发现为．．．