【摘要】经典资本结构理论认为债务具有税盾效应和财务杠杆效应，因此公司会选择适当的负债以获得债务的税收收益。但是，现实中一些公司的负债很低，甚至为零。公司为什么放弃债务的税收收益呢？本文以２００７～２０１１年中国Ａ股上市公司为研究样本，从行为公司金融的视角分析管理者能力是否导致公司采用“低杠杆”策略。结果表明，中国上市公司存在普遍的低杠杆现象，管理者能力的差异是导致公司采用“低杠杆”策略的重要原因。